Доходы акционеров

Доходы акционеровРассмотрим структуру доходов акционеров. Предположим, что весь интересующий нас период времени состоит из промежутков равной продолжительности, обозначенных как момент инкорпорирования фирмы. Для простоты предположим, что с момента учреждения не проводятся новые выпуски акций. Обозначим объем всего акционерного капитала в начале периода Т как V. Я-фирма обычно определяет сумму дивидендов с1 в конце периода Т относительно стоимости V, т. е. относительно номинальной стоимости акционерного капитала. Она поддерживает выплаты годовых дивидендов на уровне фиксированного процента от номинальной стоимости акций, обычно где-то между 10 и 15% на одну акцию. Эти цифры могут меняться, хотя и со значительной инерцией, в зависимости от размера текущей прибыли. Если в текущем году имеют место определенные убытки, то Я-фирма сначала пытается возместить их путем использования прироста капитала от владения акциями или землей с целью обеспечения обычной ставки дивидендов. Однако если и в следующем году фирма продолжает нести убытки, то ставки дивидендов могут быть снижены. В экстремальном случае с1=0. В результате такой практики за последние несколько лет доля выплачиваемых дивидендов к общим доходам корпорации до уплаты налогов составляет в среднем только около 10%. Размер дивидендов американских и западноевропейских компаний более жестко зависит от размера текущих доходов корпорации. Обозначим прибыль в период Т как ставку налога, приходящегося на нераспределяемую часть прибыли корпорации,— как Tc и ставку налога, приходящегося на распределяемую часть прибыли,— Предположим далее, что учтенная стоимость основного капитала отличается от действительной стоимости в конце периода Т на величину Эта не учтенная в балансе стоимость может возникнуть в случае, если рыночная стоимость земли и ценных бумаг, принадлежащих фирме, со временем возрастает, тогда как сводный баланс отражает только их стоимость на момент приобретения. Данная практика является обычной для Я-фирмы. В случае рационального рынка, т. е. тогда, когда рыночная стоимость акционерного капитала в начале периода времени Т +1 равняется сумме учтенной стоимости акционерного капитала и не учтенной в балансе стоимости в конце периода времени Г, можно записать, что

Похожие записи

Галерея
7374.jpg 8441.jpg Business discussion
Интересные записи

Copyright © 2014. All Rights Reserved.