Кредитное или акционерное финансирование?

Кредитное или акционерное финансирование?Мы обнаружили, что банк в Японии играет двойственную роль в финансовой системе корпораций: он действует как основной долгосрочный и краткосрочный кредитор, а также основной акционер. Головной банк Я-фирмы обычно владеет максимально допустимым для банка 5%-ным пакетом акций компании-клиента. В конце 1980 г. доля акций зарегистрированных на фондовых биржах компаний обрабатывающей промышленности, которая находилась в собственности всех банков, в среднем составила 19,2%. В то же время в период с марта 1966 г. по март 1975 г. банк предоставлял долгосрочные кредиты Я-фирме, которые обеспечили около 46,6% общего объема ее инвестиций в основные фонды. Начиная с марта 1977 г. объем долгосрочных обязательств Я-фирмы стал сокращаться, и в конце марта 1985 г. эта величина была меньше, чем в конце марта 1975 г. В ретроспективе можно сказать, что середина 1970-х гг. действительно была переломной точкой для этих процессов.

В результате этих наблюдений возникает множество теоретических и эмпирических вопросов. Что побуждает банк владеть акциями компаний-клиентов? Делает ли он это для того, чтобы просто увеличить свои доходы, или для того, чтобы просто поддерживать хорошие отношения с компаниями-клиентами и, если потребуется, иметь право влиять на проводимую ими политику? Существует ли конфликт интересов индивидуального акционера и банка как акционера при выработке финансовой политики корпорации, находящейся в их собственности? Очень трудно найти ответ на эти вопросы без специального анализа взаимодействий между индивидуальным акционером и банком через механизм финансовых рынков и корпоративной управленческой структуры Я-фирмы. Я попытался проанализировать эти проблемы в другой работе, использовав простую модель общего финансового равновесия, и хочу привести здесь лишь некоторые основные полученные результаты. Предположим, что экономика состоит из домашних хозяйств, выступающих в роли индивидуальных инвесторов, банковского сектора, обозначаемого нами как банк, сектора нефинансовых корпораций, обозначаемого как Я-фирма, и Японского банка. В модели имеется только два типа активов: акции Я-фирмы и кредиты, опосредуемые банком.

Похожие записи

Галерея
6091.jpg 9245.jpg Business discussion
Интересные записи

Copyright © 2014. All Rights Reserved.