Поведение, определяемое стремлением к экономическому росту

Поведение, определяемое стремлением к экономическому ростуПредположим, что переменная, характеризующая стратегические управленческие решения Ху представляет темп роста показателя добавленной стоимости фирмы. Если уровень заработной платы устанавливается путем коллективных переговоров, а темп роста фирмы может выбираться руководством после подписания коллективного договора с целью максимизировать цену акции в интересах акционеров, то оно должно следовать правилу: МВ8х=МС8ху где левая часть равенства представ* ляет собой долю увеличения объема капитала вследствие увеличения темпов роста на один дополнительный процент, а правая — долю уменьшения уровня текущих дивидендов, связанную с покрытием увеличения темпов рост^. Это соответствует тому, что в разделе 3.3 мы называли краткосрочной максимизацией цены акции. Предположим, что а показывает долю акционера в текущей добавленной стоимости. Тогда условие, сформулированное выше, может быть переписано следующим образом

Где МСХ представляет собой долю уменьшения текущей добавленной стоимости, обусловленную финансированием увеличения темпов роста на один дополнительный процент. Эту величину можно интерпретировать как предельные издержки роста фирмы, которая представляет собой коалицию акционеров и работников, совместно участвующих в распределении добавленной стоимости. Симметричным образом рассмотрим фирму-близнец той, что только что обсуждалась. Предположим, что она действует в точно таких же технологических и рыночных условиях, как и упомянутая выше. Единственное ее отличие состоит в том, что она находится под полным контролем акционеров. Однако будем считать, что эта фирма обязана платить акционерам только определенный фиксированный размер дивидендов, в то время как ее руководство обладает правом выбирать уровень темпов роста исходя из критерия максимизации пожизненной полезности среднего работника.

Похожие записи

Галерея
6091.jpg 7374.jpg 9245.jpg
Интересные записи

Copyright © 2014. All Rights Reserved.