Слаборазвитый фондовый рынок

Слаборазвитый фондовый рынокПри слаборазвитом фондовом рынке большая доля выпущенных ценных бумаг должна иметь определенные гарантии со стороны финансовых институтов, главным образом банков. Выпуски долгосрочных облигаций на международный рынок и займы в иностранной валюте также жестко регулировались до момента пересмотра Закона о валютном регулировании в 1980 г. Несомненно, недостаток альтернативных источников финансирования значительным образом укреплял позиции банка при заключении сделок. Опасаясь ужесточения условий контрактов, японские компании вынуждены были под давлением банка брать в кредит средства для финансирования избыточного компенсирующего баланса, спекулятивных инвестиций в землю, прямо не связанных с их непосредственным бизнесом, и т. п. Широкомасштабные выпуски правительством государственных облигаций, начавшиеся в 1975 г., и последующая либерализация банковских операций с ними в 1978 г. оказали огромное влияние на развитие фондового рынка. Уровень рыночного дохода по государственным облигациям стал своеобразным мерилом дохода по долгосрочным инвестициям, что значительно упростило рыночную оценку других видов долгосрочных бумаг. Данные события также оказали серьезное воздействие на эмиссионные процессы, делая все более устаревшими механизмы регулирования условий выпуска облигаций. Для наиболее успешно функционирующих компаний открылась новая возможность выпускать свои облигации за границей, определяя их стоимость как в йенах, так и в иностранной валюте, без требований обеспечения их залогом, что несомненно увеличило давление конкуренции на внутрияпонские эмиссионные процессы. В результате этого Я-фирма все в большей степени прибегала к выпускам облигаций, в том числе конвертируемых облигаций, и все в меньшей степени использовала долгосрочные банковские кредиты. Согласно данным NEEDS, для 865 промышленных компаний, зарегистрированных на Токийской фондовой бирже, отношение объема облигаций, выпущенных на срок более одного года, к объему долгосрочных займов на срок более одного года возросло с 17,2% в конце марта 1975 г. и 30,2% в конце марта 1980 г. до 60,5% в конце марта 1985 г.

Похожие записи

  • 21.04.2015 Уменьшение доверия к банковскому финансированию Уменьшение доверия к банковскому финансированию со стороны Я-фирмы и возросшая возможность использования внутренних источников финансирования в период после 1975 г. частично произошли как […]
  • 22.04.2015 Возросшая популярность ценных бумаг Возросшая популярность ценных бумаг сделала корпоративные облигации более привлекательными для вложения средств различных инвесторов, в том числе индивидуальных инвесторов, нефинансовых […]
Галерея
7374.jpg 8441.jpg 9245.jpg
Интересные записи

Copyright © 2014. All Rights Reserved.